Quién es Quién en Sevilla 2022

FERNANDO FACES PROFESOR DE SAN TELMO BUSINESS SCHOOL

POLÍTICAS RESPONSABLES PARA TIEMPOS TURBULENTOS E l mundo se en- frenta a una crisis global sincroni- zada. En su úl- tima revisión de

global y excesivo endure- cimiento de las condicio- nes financieras, la sequía mundial, nuevos conflictos geopolíticos y fragmenta- ción del orden económi- co y político mundial, son algunos de los riesgos que pueden conducir al mundo a una prolongada recesión. En un escenario adverso, el crecimiento mundial se desplomaría hasta el 2,6% en 2022 y el 2% en 2023, sin que pueda descartarse un escenario peor de estan- flación. Todo dependerá del grado de responsabilidad, diálogo político, solidari- dad y cooperación de los gobiernos. Lamentablemente durante el primer semestre de 2022 estos riesgos han avanzado. La diplomacia no ha logra- do detener la guerra de Ru- sia con Ucrania. La inflación global sigue desbocada ha- biendo alcanzado en el mes de agosto el 9,1% en Euro- pa. Según el Bundesbank, en Alemania la inflación podría alcanzar el 10% a fi- nal de año. Más del 50% de los países europeos tienen una inflación superior a dos dígitos, entre ellos Espa- ña, que en el mes de julio alcanzó el 10,8%. Estados Unidos y China también padecen procesos inflacio- narios. En algunos países emergentes y en desarrollo supera los dos dígitos. El error de diagnóstico de los bancos centrales, que con- LA TORMENTA PERFECTA

sideraron que se trataba de una inflación transitoria, les ha llevado actuar con retraso. Lo cual ha impul- sado la inflación y sus ex- pectativas, deprimiendo el consumo, la inversión y el crecimiento. En el segundo trimestre de 2022 la econo- mía mundial se ha contraí- do. Ante este escenario, en el reciente simposium de bancos centrales en Jack- son Hole, el presidente de la FED y algunos represen- tantes del Consejo de Go- bierno del BCE anticiparon fuertes subidas de los tipos de interés durante 2022 y 2023, hasta que la inflación esté bajo control. Una brus- ca subida de los tipos de interés puede fragmentar la Eurozona y disparar las primas de riesgo con grave perjuicio para países como España, Grecia o Italia con alto endeudamiento públi- co. Está por ver si el meca- nismo antifragmentación anunciado por el BCE será suficiente para proteger a estos países. Rusia ha cortado total- mente el suministro de gas a través del gasoducto Nord stream 1 hasta que las san- ciones económicas impues- tas por Europa no se levan- ten. Como consecuencia del cierre el precio del gas ha vuelto a subir, la inflación se intensifica y la amenaza de recesión es inminente en Alemania, países bálticos y países del este, con gran dependencia del gas ruso. Sorprende la resiliencia de Rusia a las sanciones eco- nómicas de Occidente. La

previsión era que tendrían un impacto negativo de más del 15% en el PIB de Rusia. Según el FMI el impacto se reducirá al -6% en 2022 y al -4%en 2023. El aumento de los precios energéticos del petróleo y del gas y el desvío de las ventas a otros países como China están compensando la caída de los ingresos de las exportacio- nes de gas a Europa. Tras la inicial depreciación el rublo se ha revalorizado a niveles preguerra. Por el contra- rio, el impacto económico de la subida de los precios del gas y los problemas de abastecimiento y raciona- miento podrían suponer un impacto negativo en Europa superior al 1,5%del PIB ini- cialmente previsto. Un im- pacto desigual, que podría ser muy alto en Alemania y los países limítrofes con gran dependencia del gas ruso. Europa ha tenido un grave error de percepción y cálculo del saldo neto de la guerra económica con Rusia. Lo cual traerá tar- de o temprano ‘fatiga de guerra’ y tensiones socia- les, que presionarán para una solución diplomática a la guerra. Estados Unidos y China son los únicos bene- ficiados de una guerra, fue- ra de su casa, de la que son coprotagonistas. Preocupa el hundimien- to de la economía China como consecuencia de los confinamientos por nuevas variantes del Covid-19, la paralización del sector in- mobiliario, el debilitamien- to de la industria y la con-

perspectivas, el FMI prevé un crecimiento mundial del 3,9% en 2022 y del 2% en 2023, la mitad del alcanza- do en 2021. Las tres mayo- res potencias económicas del mundo, Estados Uni- dos, China y Europa, están entrando simultáneamente en una fase de estanca- miento. El FMI advierte de nuevos riesgos que de ma- terializarse pueden llevar a la economía mundial a una situación de inflación con recesión, la temible estan- flación. La prolongación de la guerra de Ucrania, el cor- te total de suministro de gas de Rusia a Europa, nuevos confinamientos y desacele- ración económica en China, persistencia de la inflación

LAS TRES ÚLTIMAS CRISIS HAN SIDO EL PUNTO DE INFLEXIÓN HACIA UNA NUEVA ÉPOCA

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